Чистый дисконтированный доход (NPV) - это ключевой показатель эффективности инвестиционных проектов, отражающий разницу между дисконтированными денежными потоками и первоначальными инвестициями.
Содержание
Формула расчета NPV
| Формула | NPV = ∑(CFn/(1+r)n) - I0 |
| Где: |
|
Пошаговый алгоритм расчета
- Определите первоначальные инвестиции (I0)
- Спрогнозируйте денежные потоки по периодам
- Выберите ставку дисконтирования
- Дисконтируйте каждый денежный поток
- Суммируйте дисконтированные потоки
- Вычтите сумму первоначальных инвестиций
Пример расчета NPV
| Период | Денежный поток | Дисконтированный поток (r=10%) |
| 0 | -500 000 | -500 000 |
| 1 | 200 000 | 181 818 |
| 2 | 250 000 | 206 612 |
| 3 | 300 000 | 225 394 |
| NPV | 113 824 руб. | |
Как выбрать ставку дисконтирования
- Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
- Ставка по альтернативным инвестициям
- Инфляция + премия за риск
- Безрисковая ставка + рисковая премия
Интерпретация результатов
| NPV > 0 | Проект экономически целесообразен |
| NPV = 0 | Проект окупает вложения |
| NPV < 0 | Проект убыточен |
Особенности расчета
Для разных типов проектов
- Для краткосрочных проектов можно использовать простые методы
- Для долгосрочных - обязательно учитывать изменение стоимости денег
- При непостоянных потоках требуется поквартальный или помесячный анализ
Практические рекомендации
- Используйте реалистичные прогнозы денежных потоков
- Учитывайте все сопутствующие затраты
- Проводите анализ чувствительности к изменению ставки
- Сравнивайте с другими инвестиционными показателями (IRR, PI)
